美债狂跌背后：一场“债市义警”与美国财政部的对抗华尔街见闻2023-10-23 21:49北京华尔街见闻2023-10-23 21:49北京 ， 赤字 黑字表示什么生肖

长期沉寂的“债市义警”正卷土重来，与美联储和美国联邦政府展开对抗。周一，美债风暴持续，10年期美债收益率再度突破5%，创2007年以来的最高水平。

美债狂跌背后，一方面，美联储主席鲍威尔为了达到2%的通胀目标，誓称将继续坚决维持紧缩货币政策；另一方面，美国2023财年联邦政府财政赤字飙升了近1.7万亿美元，给33.6万亿的巨额债务雪上加霜，美国财政刺激措施+美联储紧缩政策导致美债收益率飙升。

而每次利率上升时，市场就会冒出“债市义警”出现的传闻瑞银资产管理固定收益主管Kevin Zhao周一表示，随着投资者在“higher for longer的利率前景和财政赤字不断增加的情况下继续抛售债券，“债市义警”正在卷土重来。

什么是“债市义警”？所谓“债市义警”，指的是债券市场投资者通过抛售债券、提高收益率，从而来抗议他们担心会引发通货膨胀的货币或财政政策“债市义警”这个词最早是由亚德尼研究总裁Ed Yardeni在1980年创造的，当时债券交易员通过抛售债券来惩罚挥霍的联邦政府，对美国联邦支出的担忧将美债收益率推高至 8%。

事实上，“债市义警”(Bond Vigilantes)套用了曾经的美国西部文化在十九世纪，美国西部形成了一些自发组成的团体，于执法力量和力度不足或不充分时，他们将接管执法力量和司法权力还记得英国史上最短命首相特拉斯吗？去年9月她提出了灾难性的“迷你预算案”，其中包罗一系列没有资金支持的减税措施，。

当时英国债券市场出现了历史性的抛售，这就是债券投资者抨击不负责财政政策的一个例子“债市义警”挑战耶伦每次利率上升时，就会冒出“债市义警”再次出动的传闻几个月前，大多数人预计美国政府赤字会随着经济增长放缓而持续下降（去年是3.9%），而实际上随着经济增长放缓而上升，这对债券投资者来说是相当惊人的。

自2020年第一季度疫情爆发以来，美国债务已经膨胀了10 万亿美元，美国采取了大量财政刺激措施来帮忙支撑经济与此同时，市场正在评估，随着美联储继续试图抑制通胀，利率可能会在更长时间内连结较高水平美国通胀已从2022年6月9.1%的峰值大幅回落，但9月份仍高于预期达到3.7%。

在9月份暂停加息周期之前，美联储已将其主要政策利率从2022年3月 0.25-0.5% 目标区间上调至5.25-5.5%Ed Yardeni警告称：债市义警已经沉寂了很长时间，从2008年金融危机到疫情期间，通胀率一直很低，但现在随着疫情后通胀率的飙升，债市义警再次苏醒。

债市义警一直在挑战美国财政部长耶伦的政策，他们将债券收益率提高到可能引发债务危机的水平，在这种情况下，更高的收益率会挤出私营部门并引发信贷紧缩和经济衰退Ed Yardeni进一步指出：在疫情期间，我们看到了现代货币理论的“实验”--直升机撒钱，钱就像雨点般落在人们的存款上，而宽松的货币政策对此予以了包涵，好在货币政策已经扭转了方向并收紧了。

但与此同时，财政政策却反其道而行之，刺激性过强，债市义警对财政政策连结警惕他们大概上是说“要么大幅削减赤字，要么我们就把利率提高到会重创经济的水平，然后看你打算怎么办？”本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多。

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